一、市场规模

　　受疫情影响，2020年“宅经济”迅猛发展，观看游戏直播也成为了越来越多足不出户的人进行娱乐消费的场景之一，“十三五”期间，中国游戏直播市场规模逐年增长，2020年中国游戏直播市场规模达300.3亿元，较2019年增加了92.2亿元，同比增长44.3%，未来将继续保持增长。游戏直播平台已经开始寻找新的发展方向，在直播内容和盈利模式上进行新的探索。在传统游戏直播内容之外，平台不断探索将游戏直播视频内容展现形式多元化、短视频化，发展出包括影视、音乐、社交等在内的多样化内容，开拓出直播会员服务、游戏联运、云游戏等多元盈利模式。

　　2016-2020年中国游戏直播市场规模统计

资料来源：国家版权局、智研咨询整理

　　中国游戏直播市场通过付费打赏、广告、游戏联运等方式保持了较强的盈利能力，同时也与游戏开发公司进行了从版权采买到游戏宣发的双向互动，实现了互利共赢诺维奇比赛预测。2020年付费打赏业务收入占中国游戏直播市场营业收入的90.5%，较2019年增加了0.8%，是中国游戏直播行业营业收入的主要来源；游戏联运业务收入占中国游戏直播市场营业收入的4.1%，较2019年减少了0.9%；广告业务收入占中国游戏直播市场营业收入的5.4%，较2019年增加了0.1%。

　　2016-2020年中国游戏直播市场营收结构

资料来源：国家版权局、智研咨询整理

　　二：龙头企业对比分析：虎牙VS斗鱼

　　游戏直播行业在朝着多元化的方向发展，多样的游戏直播平台不断崛起，并且依靠自身的特色优势占据市场，从最初的单纯提供视频直播服务，到如今成熟的会员体系、充值模式等，内容和用户体验不断优化，使其受众规模呈爆发式增长。随着中国游戏直播市场的高速发展，涌现一匹如虎牙、斗鱼等最具代表性的优秀企业，从成立和上市时间来看，虎牙成立时间和上市时间均早于斗鱼，虎牙总部在广东省广州市，斗鱼总部在湖北省武汉市。

　　虎牙与斗鱼基本情况对比

资料来源：企业官网、智研咨询整理

　　从总资产来看，2020年虎牙总资产保持增长，而斗鱼总资产却出现下滑，且虎牙总资产高于斗鱼。2020年虎牙总资产达124.10亿元，较2019年增加了10.40亿元，2021年上半年虎牙总资产已达130.10亿元。2020年斗鱼总资产为89.08亿元，较2019年减少了1.96亿元，2021年上半年斗鱼总资产为88.05亿元。

　　2016-2021年上半年虎牙与斗鱼总资产对比（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　从营收情况来看，2020年虎牙和斗鱼营业总收入均保持增长趋势，其中虎牙增幅更为明显，且虎牙营业总收入高于斗鱼。2020年虎牙营业总收入达109.10亿元，较2019年增加了25.35亿元，2021年上半年虎牙营业总收入已完成55.67亿元。2020年斗鱼营业总收入达96.02亿元，较2019年增加了23.19亿元，2021年上半年斗鱼营业总收入已完成44.89亿元。

　　2016-2021年上半年虎牙与斗鱼营业总收入对比（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　随着营业收入的增加，毛利润也随之增长，2020年虎牙毛利润达22.68亿元，较2019年增加了7.86亿元，2021年上半年虎牙毛利润为10.95亿元。2020年斗鱼毛利润达15.60亿元，较2019年增加了3.64亿元，2021年上半年斗鱼毛利润为5.67亿元。

　　2016-2021年上半年虎牙与斗鱼毛利润对比（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　在毛利润增加的同时，归母净利润也在增加，2020年虎牙归母净利润达8.84亿元，较2019年增加了4.16亿元，2021年上半年虎牙归母净利润为3.72亿元。2020年斗鱼归母净利润达4.86亿元，较2019年增加了4.46亿元，2021年上半年斗鱼归母净利润为负数。

　　2016-2021年上半年虎牙与斗鱼归母净利润对比（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　从毛利率来看，2020年虎牙销售毛利率保持增长，而斗鱼销售毛利率较2019年有所下滑，且虎牙销售毛利率高于斗鱼。2020年虎牙销售毛利率达20.78%，较2019年增长了3.08%，2021年上半年虎牙销售毛利率为19.67%。2020年斗鱼毛利率达16.25%，较2019年减少了0.17%，2021年上半年斗鱼毛利率为12.62%。

　　2016-2021年上半年虎牙与斗鱼销售毛利率对比（%）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　从游戏直播业务收入来看，2020年虎牙和斗鱼游戏直播业务收入增幅明显。2020年虎牙游戏直播业务收入达103.1亿元，较2019年增加了23.34亿元；斗鱼游戏直播业务收入达88.52亿元，较2019年增加了22.35亿元。

　　2016-2020年虎牙与斗鱼游戏直播业务收入对比（亿元）

资料来源：企业年报、智研咨询整理

　　从市场占有率来看，2020年虎牙与斗鱼游戏直播市场占有率均出现不同程度的下滑，且虎牙游戏直播市场占有率高于斗鱼。2020年虎牙游戏直播业务收入占中国游戏直播市场规模的34.33%，较2019年减少了4.00%；斗鱼游戏直播业务收入占中国游戏直播市场规模的29.48%，较2019年减少了2.32%。

　　2016-2020年虎牙与斗鱼游戏直播市场占有率对比（按业务收入）

资料来源：智研咨询整理

　　三、结论

　　虎牙在企业规模、营收情况、盈利能力、市场占有率方面均优于斗鱼，总体来看，虎牙优势明显。

　　虎牙与斗鱼主要指标对比

资料来源：智研咨询整理